ЕФСР представил Региональный экономический обзор Лето ’25

10 июля 2025 года. В начале 2025 года экономики стран региона демонстрируют разнонаправленную динамику, обусловленную как внутренними факторами, так и внешними условиями. Наиболее быстрый рост в I квартале 2025 года показали Кыргызстан и Таджикистан, где ВВП увеличился на 13,1% и 8,2% г/г соответственно. Этому способствовали активность в строительном секторе, устойчивый внутренний спрос и приток денежных переводов от трудовых мигрантов. В то же время российская экономика вступила в фазу охлаждения: прирост ВВП замедлился до 1,4% г/г, а промышленное производство сократилось. Экономическая активность в Казахстане остается относительно стабильной (ВВП +5,6% г/г), хотя поквартальная динамика указывает на ее замедление после резкого подъема в IV квартале 2024 года.

Инфляционные процессы в регионе развиваются неравномерно. В России инфляция начала замедляться, достигнув 10,3% г/г в I квартале, тогда как в других странах, включая Казахстан (11,3%) и Беларусь (5,9%), ценовое давление усиливается. Ожидается, что относительно жесткая денежно-кредитная политика сохранится во всех государствах указанной группы в среднесрочной перспективе.

Бюджетная ситуация в целом устойчивая. Профицит бюджета зафиксирован в Армении, Казахстане, Кыргызстане и Таджикистане, однако в ряде стран есть риски для доходной части бюджетов, связанные с разовыми факторами и потенциальным увеличением расходов на масштабные инфраструктурные проекты.

Во внешней торговле наблюдаются разнонаправленные тенденции. Сальдо ухудшилось в России и Армении, но улучшилось в Кыргызстане и Таджикистане благодаря снижению импорта и росту переводов. Курс российского рубля временно укрепился на фоне высокой ключевой ставки, однако к 2027 году ожидается его ослабление, аналогичные тенденции прогнозируются для тенге.

В 2026–2027 годах ожидается охлаждение экономики России с замедлением роста примерно до 2%. Рост экономики Беларуси также существенно замедлится, примерно до 1%. При этом экономики Центральной Азии, вероятно, сохранят более высокие темпы (5–7%). Инфляция будет постепенно снижаться, но останется выше целевых значений в большинстве стран. Среди ключевых рисков — зависимость от сырьевых рынков, снижение инвестиционной активности, инфляционное давление из-за роста зарплат и тарифов, а также перегрев экономик, подпитываемый кредитованием и фискальным стимулированием.

Тем не менее даже в случае реализации указанных рисков мы не ожидаем формирования критических дисбалансов, представляющих угрозу макроэкономической и финансовой стабильности в наших странах.

С полной версией Региональный экономический обзор «.Лето 2025» можно ознакомиться на сайте ЕФСР по ссылке

Справка:
Региональный
экономический обзор ЕФСР выходит ежеквартально с 2024 года. Полные версии публикуются в апреле и октябре, краткие обновления — в июле и декабре. Все выпуски
доступны на нашем сайте.
Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) — региональный финансовый
механизм объемом более 9 млрд долларов США, который учрежден в 2009 году Республикой Армения, Республикой Беларусь, Республикой Казахстан, Кыргызской
Республикой, Российской Федерацией и Республикой Таджикистан. Целями ЕФСРявляются содействие экономической и финансовой стабильности в государствах —
участниках Фонда, а также поддержка их устойчивого развития.
Контакты пресс-службы ЕФСР:
media@efsd.org